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　　对于白银价格走势，中信期货研究所宏观研究组资深研究员朱善颖在接受证券时报记者采访时表示，白银价格自11月下旬以来大幅上涨，现货紧张带来的挤仓交易是核心驱动。年初在美国关税预期扰动下，美国境内囤积性需求上升，伦敦白银现货向美国转移，LBMA库存大幅下降，下半年随着白银ETF持仓的大幅增长，伦敦流通白银现货出现紧缺情况，10月现货白银租赁利率大幅攀升，是年内的第一次挤仓交易。在伦敦现货紧张的背景下，国内及美国库存向欧洲市场回流，中国白银净出口量持续上升，国内及美国白银库存出现阶段性回落。11月下旬后，沪银出现罕见的Back结构，白银挤仓交易卷土重来，并从欧洲市场向国内蔓延。除此之外，宏观流动性也处于宽松预期阶段，12月美联储议息会议表态比市场预期更加“鸽派”，流动性敏感的白银受到支撑。

　　对于后续银价的走势，朱善颖在受访时认为，月内银价还将维持震荡上行趋势。一方面，流动性宽松交易是季度级别的核心驱动。美联储新主席提名或在新年初确认，候选人中相对更“鸽”的哈塞特提名概率持续上升，其提名至上任前，可能是流动性宽松预期和美联储独立性风险交易最流畅的阶段。另一方面，白银挤仓交易短期难以迅速缓和，伦敦白银租赁利率始终维持高位，沪银维持Back结构，COMEX白银也出现大体量的交割申报，挤仓交易从伦敦向其他市场蔓延。此外，月内伦铜注销仓单骤升，挤仓也从白银向其他品种蔓延，金属板块的资金热度维持。展望2026年，美元信用收缩的时代叙事将继续主导金银牛市趋势，随着降息逐渐驱动基本面修复，叠加全球财政共振扩张，2026年全球经济或从软着陆向温和复苏过渡，顺周期资产将会更加受益，白银上涨弹性更大。