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　　国贸期货分析师白素娜认为，金价的中长期上涨趋势不变，但中短期驱动存在博弈。从长期视角来看，美元信用长期走弱风险，叠加美联储降息临近、全球地缘局势复杂、全球央行购金延续等，金价中枢中长期上行趋势不变。黄金中短期驱动存在博弈，美国关税政策与税改的博弈将影响经济走势（滞胀或中性偏弱），进而扰动金价节奏；当前就业与通胀数据温和，但关税滞后效应可能延缓美联储政策调整，降息预期对贵金属的支撑或晚且有限，制约金价短期涨幅；“去美元化”虽利空美元，但美债收益率与经济增速差优势或使美元止跌甚至反弹，或将阶段性压制黄金上涨。

　　尽管6月失业率（U3）从前值的4.24%回落至4.12%，最关键的永久失业率从1.12%回落至1.11%，广发证券陈嘉荔提醒，这一改善可能掺杂外生因素。一方面，就业扩散指数（表征就业广度）继续下降，整体扩散指数为2024年8月以来第二次回到50以下；另一方面，服务业就业普遍放缓，除零售和运输业外，其他所有服务部门新增就业都弱于5月。叠加劳动参与率下降的特征，移民人数下降导致劳动力人口供给下降可能是背景之一。

　　关于未来美联储的降息操作，广发证券陈嘉荔倾向于认为，在通胀可能的回升叠加失业率依旧偏低的背景下，美联储7月大概率不会降息，下一次降息可能在9月；光大证券分析师则强调，考虑到美国就业市场仍在降温过程中，美联储在下半年重启降息操作的概率较大，下半年依然有2次左右的降息空间；梁中华宏观研究团队提示，此前在特朗普对美联储施压以及部分美联储官员鸽派发言的影响下，市场对美联储降息预期或偏乐观，当前美国就业市场尚未明显失速，关税对通胀的影响仍有待观察，美联储短期内或难以降息。

　　碳酸锂：供应端：一、国内外项目仍有投产/爬坡；澳矿季报公布显示主要矿山的CIF现金成本区间大概为230-565美元/吨。预计矿端价格会逐步朝着成本靠近，从而带动碳酸锂成本支撑的下移。不过近期矿端出货压力下降，矿商挺价后矿价暂止跌。二、目前一体化锂盐大厂未有明显减产，盐湖锂也进入季节性高产，且随着期货市场套保机会的出现，此前处于低开工状态的多家锂盐企业纷纷恢复生产，预计7月碳酸锂产量仍将保持高位。三、5月碳酸锂进口量环比下降，但过剩格局不变。需求端：受传统汽车销售淡季影响，动力端需求难以实现突破，磷酸铁锂材料及电芯的排产预期将有所下滑。然而，储能市场受益于关税下调，澳洲、欧洲户储补贴政策带动了海外增量释放，储能需求仍保持强劲增长态势。综合看，预计7月正极材料产量小幅度环增。（海证期货）

　　沪铜：宏观方面，美国6月非农就业人口增加 14.7万人，预期10.6万人，4月和5月非农就业人数合计上修1.6万人；失业率 4.1%，低于预期 4.3%和前值 4.2%。美国就业增长连续第四个月超出预期，失业率进一步下降，这可能进一步降低了美联储于7月提前降息的可能性。美国6月ISM非制造业指数50.8，略高于预期的50.6和5月前值49.9。库存方面，LME库存增加1075吨至94325吨；Comex铜库存增加7060吨至200448吨；SMM周四统计全国主流地区铜库存较周一增加0.57万吨至13.18万吨，较上周四增加0.17万吨。需求方面，淡季下，终端采购积极性下降。LME库存出现增加，表明国内开始反哺海外库存，关注增量的变化，而国内库存也出现一定累库，基本面的潜在变化使得铜价上行缺乏产业支撑。但中美互动预期和国内反内卷竞争政策预期同时影响市场，主动做空积极性有限，铜价可能维系震荡偏强运行，但上行空间有限。（光大期货）

　　豆粕：成本端，美豆种植面积报告影响中性、季度库存报告影响偏空基本被市场消化，市场关注点转移至美豆产区天气及出口和压榨需求，当前美豆产区天气良好，大豆优良率保持66%且未来降雨预期正常；出口虽表现一般不过美国参议院通过45Z税收法案，生柴政策利多压榨需求，美豆油表现偏强拉动美豆震荡走高。国内，近期大豆到港充足，油厂开机率回升至正常水平，豆粕现货供应宽松，同时近期下游补库减弱，豆粕现货承压走低；另外油厂大豆及豆粕进入累库周期，其中大豆库存666万吨，较上周增加28万吨；豆粕库存59万吨，较上周增加18万吨。策略：短期美豆震荡偏强；国内5-7月大豆供应充足，油厂开机升至同期高位，豆粕现货供应整体宽松，而当前下游补库减弱，现货震荡偏弱；中长期来看，美豆种植面积减幅确定，后续市场将聚焦天气炒作情况，且中美关税将继续发酵，暂时观望。（正信期货）