商品市场“多点开花”生猪价格突破关键阻力位|期货周报西湖娱乐城- 西湖娱乐城官方网站- APP

2025-07-07

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  国贸期货分析师白素娜认为,金价的中长期上涨趋势不变,但中短期驱动存在博弈。从长期视角来看,美元信用长期走弱风险,叠加美联储降息临近、全球地缘局势复杂、全球央行购金延续等,金价中枢中长期上行趋势不变。黄金中短期驱动存在博弈,美国关税政策与税改的博弈将影响经济走势(滞胀或中性偏弱),进而扰动金价节奏;当前就业与通胀数据温和,但关税滞后效应可能延缓美联储政策调整,降息预期对贵金属的支撑或晚且有限,制约金价短期涨幅;“去美元化”虽利空美元,但美债收益率与经济增速差优势或使美元止跌甚至反弹,或将阶段性压制黄金上涨。

  尽管6月失业率(U3)从前值的4.24%回落至4.12%,最关键的永久失业率从1.12%回落至1.11%,广发证券陈嘉荔提醒,这一改善可能掺杂外生因素。一方面,就业扩散指数(表征就业广度)继续下降,整体扩散指数为2024年8月以来第二次回到50以下;另一方面,服务业就业普遍放缓,除零售和运输业外,其他所有服务部门新增就业都弱于5月。叠加劳动参与率下降的特征,移民人数下降导致劳动力人口供给下降可能是背景之一。

  关于未来美联储的降息操作,广发证券陈嘉荔倾向于认为,在通胀可能的回升叠加失业率依旧偏低的背景下,美联储7月大概率不会降息,下一次降息可能在9月;光大证券分析师则强调,考虑到美国就业市场仍在降温过程中,美联储在下半年重启降息操作的概率较大,下半年依然有2次左右的降息空间;梁中华宏观研究团队提示,此前在特朗普对美联储施压以及部分美联储官员鸽派发言的影响下,市场对美联储降息预期或偏乐观,当前美国就业市场尚未明显失速,关税对通胀的影响仍有待观察,美联储短期内或难以降息。

  碳酸锂:供应端:一、国内外项目仍有投产/爬坡;澳矿季报公布显示主要矿山的CIF现金成本区间大概为230-565美元/吨。预计矿端价格会逐步朝着成本靠近,从而带动碳酸锂成本支撑的下移。不过近期矿端出货压力下降,矿商挺价后矿价暂止跌。二、目前一体化锂盐大厂未有明显减产,盐湖锂也进入季节性高产,且随着期货市场套保机会的出现,此前处于低开工状态的多家锂盐企业纷纷恢复生产,预计7月碳酸锂产量仍将保持高位。三、5月碳酸锂进口量环比下降,但过剩格局不变。需求端:受传统汽车销售淡季影响,动力端需求难以实现突破,磷酸铁锂材料及电芯的排产预期将有所下滑。然而,储能市场受益于关税下调,澳洲、欧洲户储补贴政策带动了海外增量释放,储能需求仍保持强劲增长态势。综合看,预计7月正极材料产量小幅度环增。(海证期货)

  沪铜:宏观方面,美国6月非农就业人口增加 14.7万人,预期10.6万人,4月和5月非农就业人数合计上修1.6万人;失业率 4.1%,低于预期 4.3%和前值 4.2%。美国就业增长连续第四个月超出预期,失业率进一步下降,这可能进一步降低了美联储于7月提前降息的可能性。美国6月ISM非制造业指数50.8,略高于预期的50.6和5月前值49.9。库存方面,LME库存增加1075吨至94325吨;Comex铜库存增加7060吨至200448吨;SMM周四统计全国主流地区铜库存较周一增加0.57万吨至13.18万吨,较上周四增加0.17万吨。需求方面,淡季下,终端采购积极性下降。LME库存出现增加,表明国内开始反哺海外库存,关注增量的变化,而国内库存也出现一定累库,基本面的潜在变化使得铜价上行缺乏产业支撑。但中美互动预期和国内反内卷竞争政策预期同时影响市场,主动做空积极性有限,铜价可能维系震荡偏强运行,但上行空间有限。(光大期货)

  豆粕:成本端,美豆种植面积报告影响中性、季度库存报告影响偏空基本被市场消化,市场关注点转移至美豆产区天气及出口和压榨需求,当前美豆产区天气良好,大豆优良率保持66%且未来降雨预期正常;出口虽表现一般不过美国参议院通过45Z税收法案,生柴政策利多压榨需求,美豆油表现偏强拉动美豆震荡走高。国内,近期大豆到港充足,油厂开机率回升至正常水平,豆粕现货供应宽松,同时近期下游补库减弱,豆粕现货承压走低;另外油厂大豆及豆粕进入累库周期,其中大豆库存666万吨,较上周增加28万吨;豆粕库存59万吨,较上周增加18万吨。策略:短期美豆震荡偏强;国内5-7月大豆供应充足,油厂开机升至同期高位,豆粕现货供应整体宽松,而当前下游补库减弱,现货震荡偏弱;中长期来看,美豆种植面积减幅确定,后续市场将聚焦天气炒作情况,且中美关税将继续发酵,暂时观望。(正信期货)

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