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　　它相当于是加密生态里一类新的资产形态，可归为 “stocks × crypto” 的交叉资产。其发行方是 Backed Finance，一个专注于金融基础设施的项目；他们发行的是 “完全抵押、受监管、兼容 DeFi 的代币化股票”。这种路径旨在缓解传统股票市场的高门槛问题。严格说这并非全新概念，大家在上一轮 DeFi Summer 时也见过成熟方案 — — 加密行业的愿景仍是 “开放金融 / 新型金融基础设施”。

　　Backed Finance 做这件事的时间并不短。很多人是今年 6 月底 xStocks 主网上线后，随着一批股票代币出现才认识它。其实更早他们一直在打磨合规与监管框架、跑通流程，是一个认真 “埋头建设” 的团队。现在运行在 Solana 主网；在这之前曾于 Base 链发行过 bToken — — 我年初第一次接触 xStocks 时就看到过在 Base 上的 bToken，比如 bCOIN、bAAPL 等。后来他们计划迁移到 Solana，并进一步扩展到其他 EVM 链。

　　Emily： 有的。xStocks 在协议设计层面原生支持分红权、投票权，甚至拆股、合股等，与传统股票市场的机制保持一致。其实现路径引入了一个 “multiplier（乘数）” 参数 — — 这意味着像 Bybit 这样的平台在支持相关 Token 时，需要按该机制做相应的系统改造与适配。由于分红与投票在资本市场属于低频事件，而上线初期涉及的开发改造工作量较大，首批上线时尚未完成平台侧的功能对接；但从协议层面看，持有者对应的分红与投票权是设计存在的，后续我们会按规划推进平台侧的落地与支持。